福匯集團首席執行官Brendan Callan與Finance Magnates的訪談

2018年5月2日

FM：切入正題，隨著外匯行業核心市場受到監管審查，在歐洲證券及市場管理局（ESMA） 、金融市場行為監管局（FCA）新的法規監管下，您認為客戶行為會有重大改變嗎？

BC：客戶行為肯定會有變化。福匯在所有所在的司法管轄區都經歷過監管規則的變化，而監管機構的具體意圖往往是改變客戶行為。 福匯預計歐洲客戶的交易量將有所下降，但交易量肯定不會為零。現貨外匯和差價合約交易相對於期貨合約交易仍然具有優勢，ESMA規則生效後，我們的客戶仍將繼續享有這些優勢。

新規則將有望迫使那些較少監管和不受監管的經紀商出局，他們使這個行業聲譽不佳。當只有大型的　信譽良好和高度監管的公司存在時，外匯和差價合約交易者的市場空間將會增長。福匯將受惠於此增長。

另外，新規則和政治風向的改變似乎有一定的政治因素影響。我希望在未來某個時候，限制性保證金要求將回落到與其他地區相同的、更合理的水平。福匯完全支持ESMA提出的其他規則。

FM：除歐盟法規外，2018年零售經紀商行業的主要焦點應該是甚麼？為甚麼？

BC：儘管這個答案可能是老生常談，但經紀商應該把重點放在他們的客戶身上。我們有大約11萬名客戶，他們非常願意向我們提出他們的需求。福匯對這些反饋進行了細致的梳理，並圍繞它們分配資源和開發工作。舉例來說，福匯十分專注於為尋求自動化*的交易者構建和提供工具。我們最近推出了帶有Python包*的REST API*，使交易自動化變得更加簡單。客戶想要它，所以我們做到了。我們即將在全球推出新的HTML5平台*，並不斷升級我們的移動平台。客戶一直要求更好的可訪問性。我們洗耳恭聽。

FM：去年年初退出美國市場對福匯在美國以外的業務有何影響？

BC：退出美國市場對公司而言是不幸的，也是一個重大的變化，所以福匯現在處於新的所有權和管理之下。福匯遭受了一些聲譽損害，但公司幸存了下來。我們的客戶支持我們，並繼續賞識我們辛勤員工所提供的服務。我們仍然是這個行業最大的公司之一，我們在美國以外的業務繼續蓬勃發展。

我們已經加倍努力與流通量提供商合作，以降低點差，增加市場深度。現在平均執行速度為23毫秒，只有10.79％的指令出現負滑點，而25.71％的指令出現正滑點。我們重視這些指標，並不斷努力改進它們。這些應該是客戶用以評判他們的經紀商的指標。我們在此*發布我們的執行數據。我看到很少有公司對這些數字如此透明。

FM：您認為福匯多年來推廣的代理模式的需求在不斷增長嗎？關於直通式處理系統（STP）模式vs做市商（Market Making）模式，您如何看待兩者不斷變化的市場需求？

BC：從我們的B2B客戶和API用戶來看，我們確實看到STP執行的需求在增長。由於多年來我們在外匯市場一直以STP為基礎運營，因而我們的技術被用於處理大量代理的單據和交易量。這種技術上的競爭優勢是我們能為算法交易員提供服務的原因之一。我們知道我們可以支持他們的交易量。

零售程序化GUI交易者 只想要最好的體驗。他們希望可以提供最快、最便宜的交易執行。如果可能，您可以通過內部匹配訂單為客戶節省資金，因為這意味著您無需向外部流通量供應商支付差價。行業中大多數公司現在同時採用做市商和中介撮合執行 。在這兩種情況下，企業的交易量越大，他們可以提供的體驗就越好。我們從流通量供應商獲得更好的定價，由於我們的交易量更高，我們可以更頻繁地在內部匹配交易。對STP零售交易量的技術要求並不是不重要，我們從競爭對手那裡得到很多業務，他們通過福匯發送STP流量，而不是自己構建技術。

如果一家公司正在使用兩種執行模式，他們的定價方法就非常重要。福匯給客戶的價格是我們獨立流通量供應商的最佳買入價和最佳賣出價（BBO）加上標高的點子或佣金。福匯的價格絕不會基於客戶頭寸或公司的剩餘風險而「歪曲」或「暗箱操作」。中間價百分之一百是BBO的中間價。有些公司會顯示比福匯更低的買賣差價，但是會歪曲中間價。客戶常常不知道他們支付的有效差價（effective spreads）*顯著高於其平台上顯示的差價。福匯剛剛推出我們的有效差價小工具，它能捕捉到價格改善，因而為交易者更好地衡量交易成本。

FM：隨著零售領域的監管變得更加嚴格，機構業務在一定程度上是零售經紀行業重要的收入多元化來源。我們看到很多公司推出信貸中介（Prime of Prime）*。您是否在機構業務領域遇到了更大的競爭？2018年這一領域的趨勢是甚麼？

BC：在回答這個問題時，我首先要說明，並非所有的信貸中介（PoP）產品都是真正的信貸中介。如果經紀商要求您以他們的價格進行交易，它就不是信貸中介。 FXCM Pro擁有一流的PoP服務，可兼容執行。您可以在任何主要的 ECN（電子通訊網絡）平台交易，並與我們進行交易結算。我們有到位的交易前及交易後的風險管理，只收取結算費用。目前的趨勢是，我們在這個領域看到了更多的競爭，但主要來自假裝提供PoP服務的公司。另一個值得一提的趨勢是，市面上很多PoP服務不允許客戶持有任何淨開倉部位（NOP），因為他們在自己的主要經紀商（PB）賬戶中沒有空間。 FXCM Pro非常樂意為那些沒有太多淨開倉部位的高頻交易者（HFT）提供服務，我們也樂於為擁有部分健康淨開倉部位的經紀商提供服務。

FM：隨著利率上升，您是否認為部分大銀行在主機構經紀業務上對外匯的興趣有所增加？

BC：四五年前，主要的主機構經紀商對他們的客戶進行了嚴格的篩選。從那時起，他們似乎仍然精挑細選，但願意擴大與現有客戶的關係。福匯可獲得多倍於我們實際使用量的信貸額度，因此我們的PoP客戶可從此優勢中受惠。

FM：謝謝Brendan，關於福匯，我們還需要知道甚麼？

BC：FXCM現在是一家Leucadia公司，作為Leucadia家族成員，我們將一如既往地優化及提升客戶服務。正如近20年來的情況一樣，福匯的優秀團隊將繼續以客為先。我們的目標是不斷改進我們的執行指標以及我們的平台和交易工具。

我們對REST API的發布感到非常興奮，並在Github開發平台以及我們自己的應用程序頁面和QuantNews*網頁上發布了大量資源*。整個2018年，我們將在全球主要城市舉辦線上講座和線下研討會，屆時我們將帶來交易自動化專家，我們鼓勵您的所有讀者參加。有個關於交易機器學習的線上講座即將舉行，讀者可以了解更多有關信息，並在此註冊*。

*此等服務目前僅以英文提供。